清晰分類助加快淨零碳排放

眾所周知，全球要達至2050年淨零碳排放的目標，必須加快綠色投資。然而，自去年3月以來，美國聯邦基金利率累計上調500點子，融資成本上漲，令規模較小的綠色項目更難集資。加上綠色投資定義欠清晰，即使投資者有興趣，亦可能比以往更謹慎。

事實上，我們可以透過合作改變現狀，共同建立具透明度的系統，藉此降低風險，促進綠色投資。

要制定綠色框架

有關綠色投資的規則相繼在不同市場實施，的確有利綠色金融市場的健康發展。歐盟率先引入分類系統（taxonomy），期望能夠成為領導全球的淨零排放政策和監管框架，而中國、美國及英國也擬定了新措施，推廣相關標準的重要性。香港的監管機構今年初提到，制定本地綠色分類框架是年內重點工作之一，這分類框架有利於國際間的綠色資金融通，鞏固香港綠色金融生態系統，而業界組織也就分類目錄，向金融業界講解應用的情況。

不同國家或地區的監管重點均有分別，例如歐盟着重評估投資的可持續發展程度，而且規則持續更新，例如調整披露的規定。亞洲的綠色金融發展潛力龐大，雖然市場起步較晚，但關注環境、社會及管治（ESG）的投資者與日俱增，區內各市場應該多走一步，積極爭取ESG投資者垂青。

我們認為，最重要是透過制定周詳的披露規則，提升投資者的信心，幫助投資者理解何謂可持續投資。訂立明確清晰、廣為採用且管理妥善的分類目錄，不僅可以增加投資者對支持項目可持續發展方面的信心，還能夠讓項目管理人有系統地履行職務。

提升市場透明度

歐盟最近制定了《可持續金融資訊披露條例》（Sustainable Finance Disclosure Regulations），目的是讓金融市場參與者提供所需資訊，協助投資者有效地評估風險，作出明智的決定。該條例可望鼓勵更多可持續投資，並且提高綠色金融產品二級市場的透明度，從而增加市場的流動性。

監管機構和金融業界在提升市場透明度，以及把ESG風險的滙報機制標準化的同時，應該避免構成市場混亂，例如，倘若不同的規則一併套用於綠色產品、或加入過多的補充標準，會降低市場效率，令發行人和投資者卻步。反之，監管當局可以訂立訊息披露的最低標準，並制定措施，懲罰在可持續發展方面誤導投資者的行為。要提高可持續發展產品市場流動性，滿足全球金融市場的需要，政府和金融業界必須攜手合作，確保基本規則既能方便各持份者，又可以切實地針對市場發展。

綠色金融的發展潛力毋庸置疑，但市場普遍認為，主要發展障礙是可持續發展的相關資產不足，「缺錢」可能只是其次。

分類目錄扮演一把尺的角色，顯示不同項目的「綠色」成份，讓投資者和市場參與者知道哪些屬於可持續發展的資產。標準切忌過於複雜，監管當局提高綠色項目披露要求的同時，應該確保國際可持續發展標準，例如國際可持續準則理事會（International Sustainability Standards Board，ISSB）制定的標準，納入國家或地區的框架。

個別綠色產品設計方面已有既定的市場標準，當中包括國際資本市場協會（International Capital Market Association）的綠色債券原則，成效有目共睹，應以此為基礎加以發展。一些較新的市場標準，例如去年11月滙豐有份參與推出的FAST-Infra標籤計劃，也有助投資者識別可持續發展的基礎設施，尤其是亞洲及其他新興市場的相關項目。

與不同持份者合作

金融業界、發行人及其他市場參與者，必須在規管方面與不同持份者緊密合作，完善可持續發展資產的定義，並提供全面、透明及快捷的氣候風險評估方法。未來更應該從培訓人才方面着手，讓更多金融從業員成為評估和管理相關風險的專才，協助客戶把握過渡至淨零排放的機遇。

綠色金融背後的意義是協助全球邁向淨零碳排放，金融業可以更主動參與制定相關規則、透過推出不同產品，以及提高投資者和發行人對市場的認知，都可以有效推動市場發展。

作者為滙豐亞太區聯席行政總裁